«Заморозки не случится, но готовьтесь к другому»: профессор обрисовал вероятную судьбу накоплений
Общий объем депозитов физических лиц опустился до 67,6 триллиона рублей - минус 0,8 процента. Казалось бы, цифра небольшая, но контекст настораживает: месяцем ранее, в апреле, портфель вкладов наоборот вырос на солидные 1,7 процента. Такой резкий разворот заставил аналитиков вновь задаться вопросом: насколько прочна нынешняя конструкция банковского сектора и что предпримут финансовые власти, если отток продолжится?
Своим взглядом на ситуацию поделился доктор экономических наук профессор Никита Кричевский. В авторском телеграм-канале он изложил довольно трезвый, лишенный панических нот анализ происходящего.
Двуногое основание, которое начало шататься
Кричевский описывает текущую финансовую архитектуру как конструкцию на двух опорах. Первая - размещение облигаций федерального займа, через которые Минфин привлекает деньги для покрытия бюджета. Вторая - непрерывный приток средств населения на банковские депозиты. Обе опоры взаимосвязаны: банки, привлекая деньги вкладчиков под процент, размещают их в том числе в ОФЗ, зарабатывая на разнице ставок.
Проблема, по мнению экономиста, в том, что обе эти опоры начали размываться. Люди все активнее перекладывают деньги из банков в альтернативные инструменты - от наличных сбережений до вложений в недвижимость и товары длительного потребления. Аппетит к ОФЗ у банков тоже не бесконечен. Вторая половина осени, прогнозирует Кричевский, может стать моментом, когда ослабление этой двуединой модели ускорится.
Что власть точно не будет делать со вкладами
Самый острый вопрос, который волнует держателей депозитов: не повторят ли власти сценарий заморозки вкладов, как это было в советской истории или в недавней практике некоторых стран? Профессор отвечает на это однозначно: нет. По его информации, принудительная блокировка счетов не фигурирует даже в качестве обсуждаемой гипотезы на уровне принятия стратегических решений. Власти понимают, что такой шаг подорвал бы доверие к банковской системе одномоментно и с катастрофическими последствиями.
Не стоит ждать и обмена вкладов на государственные ценные бумаги в приказном порядке. Кричевский напомнил о судьбе пилотного проекта Сбера, который попытался предложить клиентам конвертировать депозиты в облигации. Проект натолкнулся на мощное общественное сопротивление, вызвал волну негатива в СМИ и соцсетях и был оперативно свернут. Урок усвоен, повторять его никто не хочет.
Что могут сделать банки вместо заморозки
Отказ от радикальных мер не означает, что вкладчиков вообще ничего не ждет. Кричевский прогнозирует введение менее заметных, но ощутимых ограничений, которые банки могут запустить в ответ на нестабильность пассивной базы.
Первое - комиссии за досрочное расторжение договора вклада. Сейчас по большинству депозитов при досрочном закрытии вы просто теряете проценты, получая назад тело вклада. Новая реальность может выглядеть иначе: банк удержит фиксированную комиссию, то есть вы получите на руки меньше, чем положили изначально. Это должно охладить желание метаться между банками в поисках сиюминутной выгоды.
Второе - «периоды охлаждения» для крупных сумм. Механизм такой: вы подаете заявку на снятие значительного объема наличных или перевод на крупную сумму, но операция исполняется не день в день, а через несколько суток или даже неделю. Формально - для проверки безопасности и противодействия мошенничеству. Фактически - чтобы банк успел перегруппировать ликвидность и не столкнулся с кассовым разрывом.
Почему не стоит рассчитывать на резкое падение ставок по вкладам
Существует распространенное ожидание: вот-вот ключевую ставку опустят, доходность депозитов рухнет, и тогда деньги снова хлынут на потребительский рынок. Кричевский считает такой сценарий маловероятным в обозримой перспективе.
Логика проста. Минфину нужно продолжать размещать ОФЗ, а для этого доходность по госбумагам должна оставаться привлекательной для инвесторов. Банкам, в свою очередь, выгодна высокая маржа между стоимостью фондирования и доходностью активов. Прибыль значительной части кредитных организаций сегодня во многом формируется именно за счет операций с государственными бумагами. Опустить ставки - значит ударить и по бюджетным интересам, и по банковской прибыли. Пока этот треугольник - Минфин, ЦБ, банки - сохраняет статус-кво, вкладчикам будут платить высокий процент, но и экономическая среда останется жесткой.
Эмиссия как предохранительный клапан
В качестве одной из мер, которая могла бы временно снять напряжение с банковской ликвидностью, профессор называет контролируемую денежную эмиссию. По его наблюдениям, определенный вброс рублей в экономику уже происходит: объем наличных денег у населения растет. Осенний дополнительный впрыск ликвидности мог бы, по мнению Кричевского, сыграть роль амортизатора - дать банкам воздух, не прибегая к заморозкам, принудительным обменам и другим токсичным для общества решениям.
Разумеется, эмиссия несет инфляционные риски. Но в ситуации, когда набор инструментов денежно-кредитной политики сузился до предела, а большинство привычных рычагов уже выкручено на максимум, выбор, по логике эксперта, сводится к меньшему из зол.
Что делать вкладчику прямо сейчас
Конкретных инвестиционных советов профессор не дает, но общая логика его комментария прозрачна. Депозит остается защищенным инструментом в пределах застрахованной государством суммы - 1,4 миллиона рублей. Заморозки не будет. Но к постепенным изменениям правил игры - комиссиям, задержкам, снижению гибкости распоряжения деньгами - готовиться стоит. Возможно, имеет смысл зафиксировать текущие высокие ставки по вкладам на максимально длительный срок, пока банки не начали вводить дополнительные обременения для досрочного выхода. Осень, как предупреждает Кричевский, может оказаться временем, когда окно возможностей начнет закрываться.
